城堡证券（Citadel Securities）认为，投资者低估了美联储主席沃什压制通胀的决心，AI驱动的股市上涨亦面临日益增多的隐忧。
城堡证券警告称，市场普遍低估了美联储主席沃什将通胀压降至2%目标的坚定意志，这一判断失误将对风险资产构成实质性拖累。
该公司欧洲、中东和非洲区固定收益销售主管Nohshad Shah在发给客户的报告中指出，近期油价下跌并不足以削弱美联储加息的理由，因为潜在通胀压力依然高企。
Shah同时提示，与疫情后时代不同，沃什正在发出明确信号——高通胀已成为货币政策的硬约束，美联储不会像以往那样在经济放缓或市场下跌时出手托底。这意味着市场长期依赖的"美联储看跌期权"逻辑正在瓦解。
在AI领域，Shah警告称，人工智能驱动的股市上涨愈发脆弱，与此同时，AI的政治风险正在上升，监管收紧、合规成本增加等因素可能压制相关估值。
"政策看跌期权"框架面临瓦解Shah在报告中指出，疫情后时代投资者形成了一种固定预期：只要经济出现颓势或市场出现震荡，美联储便会出手相救。然而，沃什的表态正在打破这一逻辑框架。
"当前格局可能正在发生转变，"Shah写道。在他看来，高通胀已成为政策制定者的约束条件，使其在经济或市场出现软化时，救市的可能性大幅降低，这与市场长期持有的"美联储看跌期权"信念形成根本背离。
Shah进一步指出，油价的阶段性回落不应被市场视为通胀压力消退的信号，底层通胀压力仍然偏高，美联储的加息逻辑因此并未动摇。他写道：
"下一阶段的关键，不在于美联储究竟加息一次还是两次，而在于投资者是否会停止将每一次油价下跌或每一段风险资产疲软，都视为重建旧有政策看跌期权框架的理由。"
AI估值逻辑承压，计算成本下行是警示信号城堡证券同时对人工智能驱动的股市上涨发出预警。Shah指出，算力价格下滑、AI服务支出走低，以及市场对AI投入能否转化为相应回报的质疑日益增多，均表明这一涨势的脆弱性正在上升。
在Shah看来，AI的潜在风险不仅局限于经济层面，还延伸至政治领域。
他指出，尽管投资者将AI视为提升生产率和推动盈利增长的引擎，但劳动者群体对岗位流失、隐私监控以及企业从员工机构性知识中牟利的担忧与日俱增，这将催生更严格的监管、更迟缓的技术推广以及更高的合规成本，即便AI技术本身持续进步，上述因素也可能对相关估值构成压制。
Shah写道：
"如果公众形成这样一种判断——AI的交易本质是企业获益、工人受损——政治风向将会迅速转变。"
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